Após as eleições, que foram marcada por traumas e não ofereceram uma base sólida para prever o futuro, especialmente no que diz respeito à economia, emerge um consenso sobre as crescentes incertezas. Nesse contexto, os empresários adotam uma postura cautelosa, o mercado financeiro demonstra nervosismo, e a economia se encontra em um estado de espera, enquanto o consumidor vive um momento de ansiedade e endividamento.
Atualmente, estamos em uma fase de acomodação e ajustes, aguardando sinais do novo governo que se prepara para assumir por mais quatro anos. As dúvidas persistem em relação à continuidade ou às mudanças que podem ocorrer e qual será a direção dessas transformações.
As expectativas são fundamentais para a economia se orientar. Quando as expectativas são fracas, sem nitidez ou credibilidade, isso dificulta a tomada de decisões no presente. Essa situação se reflete, por exemplo, no comportamento da Bolsa de Valores, no câmbio e nas taxas de juros, que são as variáveis mais sensíveis do panorama econômico.
Esse cenário levanta a previsão de uma deterioração econômica nos próximos anos. Algumas projeções já indicam que o crescimento do PIB em 2027 deve ficar abaixo de 1%. Além disso, a taxa básica de juros permanece elevada, em torno de 13%, o que resulta na maior taxa de juros real do mundo, alcançando 9,49%.
No momento, a percepção do mercado é de que a economia não suporta essa elevada taxa de juros. Há um consenso sobre a origem desse problema: os déficits fiscais persistentes e a dívida pública insustentável. Portanto, a redução da taxa de juros se torna uma necessidade, independentemente de visões ideológicas, e isso é amplamente reconhecido.
Contudo, a questão central é como implementar essa redução. Neste aspecto, há divergências que complicam ainda mais a situação. O governo atual não parece disposto a mudar sua abordagem, o que é visto como um obstáculo. Além disso, surgem preocupações sempre que o governo considera soluções não convencionais para os problemas identificados.
Uma dessas propostas vem do economista André Lara Rezende, que teve uma contribuição significativa para a criação do Plano Real, fundamental para a estabilidade econômica do país. No entanto, sua sugestão de solução para o problema da alta taxa de juros parece simplista para um desafio de tal complexidade. Embora seu diagnóstico e objetivos estejam corretos, a forma como propõe isso levanta dúvidas.
Rezende sugere uma redução gradual da Selic, que poderia chegar a 7,5%. Esta redução, em tese, poderia possibilitar um superávit primário—o que o mercado sempre almejou—, facilitando a diminuição da dívida pública. Hoje, o déficit primário, que considera os juros, é relativamente baixo, na faixa de 0,5% do PIB, mas os juros da dívida pública elevam esse valor para cerca de 9% do PIB, um número exorbitante.
Embora sua proposta possa ser atrativa, é necessário levar em conta os contextos e as circunstâncias. O filósofo espanhol José Ortega Y Gasset dizia que “Eu sou eu e minha circunstância”, o que se aplica aqui: as taxas de juros estão sempre ligadas a uma série de fatores, não apenas econômicos, mas também comportamentais, como câmbio e inflação.
A falta de atenção às circunstâncias pode ser danosa, como demonstrou a experiência da Turquia, onde o presidente Erdogan decidiu cortar as taxas de juros na esperança de controlar as pressões inflacionárias futuras. Essa medida desestabilizou o mercado, que depende da ancoragem de expectativas para orientar decisões, resultando em mudanças dramáticas no câmbio e um aumento da inflação.
Os acontecimentos na Turquia servem como um alerta sobre a importância de considerar as realidades econômicas ao fazer ajustes nas taxas de juros.
