O ambiente empresarial no Brasil apresenta um cenário de pessimismo acentuado, de acordo com a avaliação da XP. A instituição realizou a terceira edição da Brazil CEO Conference, que ocorreu esta semana no Rio de Janeiro, com a participação de 106 empresas e aproximadamente 500 investidores em mais de 700 reuniões. Esse encontro evidenciou um clima de desânimo entre gestores e executivos, resultando na queda do indicador de sentimento da XP a níveis historicamente considerados como pessimistas, que geralmente indicam uma possível reversão.
Três principais preocupações dominaram as discussões. Em primeiro lugar, a economia brasileira sinaliza uma desaceleração mais rápida do que o antecipado. Em segundo lugar, os riscos no mercado de crédito são alarmantes, especialmente devido ao aumento da inadimplência, com empresas e famílias enfrentando desafios financeiros em razão das altas taxas de juros. Por último, as eleições e a futura política fiscal também geram incertezas.
No setor varejista, observou-se uma desaceleração generalizada no consumo. As empresas atribuíram essa situação a diversos fatores: o fluxo de clientes em lojas durante a Copa do Mundo, as finanças limitadas das famílias devido ao alto nível de endividamento, a concorrência das apostas online e os indícios de um arrefecimento econômico. Analistas como Danniela Eiger, Pedro Caravina e Laryssa Sumer caracterizaram o ambiente como um sinal de alerta para uma possível recessão, com uma preocupação crescente quanto a um possível declínio das atividades em 2027. A necessidade de uma abordagem defensiva nos modelos de negócios se tornou um ponto central nas apresentações.
Entretanto, nem todos os setores enfrentam a mesma intensidade de dificuldades. Farmácias, plataformas digitais e shoppings reportaram resultados positivos, enquanto os segmentos de vestuário e produtos discricionários enfrentam cenários mais desafiadores.
A Lojas Renner atribuiu o recente corte em suas projeções ao impacto da Copa do Mundo, já que suas vendas estavam dentro das expectativas até o início de junho, mas enfrentaram problemas nos meses subsequentes. Na C&A, o fluxo de clientes esteve pressionado ao longo do torneio, não apenas nos dias de jogos, evidenciando que os consumidores estavam mais sensíveis aos preços e a competição estava alta, especialmente em relação aos estoques de inverno. A empresa revisou seu capex para cerca de 7% das vendas, em comparação a 8,5%.
Por outro lado, o Magazine Luiza destacou um crescimento em sua participação de mercado, com aumento de 10% nas vendas de lojas físicas durante o segundo trimestre e um desempenho favorável durante julho e agosto. A empresa também viu sua carteira de crédito aumentar de R$ 1,5 bilhão para R$ 2 bilhões em um ano, com uma redução na inadimplência. A Smart Fit também enfatizou a cautela na alocação de capital, priorizando projetos que ofereçam retornos entre 35% e 40%, considerando o cenário incerto.
No que diz respeito à deterioração do crédito, o Itaú notou um aumento na dificuldade dos tomadores de crédito devido à manutenção prolongada de altas taxas de juros, embora ainda acredite que a situação não leve a um colapso acentuado da qualidade dos ativos. Entretanto, a capacidade de concessão no varejo tem exigido esforços significativos de cobrança e monitoramento para manter resultados satisfatórios.
O Banco do Brasil será um dos temas centrais até o fim de 2026, com a XP observando que a deterioração na carteira de pessoas físicas está se tornando uma preocupação significativa. Um número considerável de aumentos na inadimplência origina-se de produtores rurais, que estão adiando pagamentos na expectativa de pacotes de ajuda governamentais. O Bradesco, por sua vez, mencionou que os indicadores seguem estáveis, apesar de notar pressão na carteira de capital de giro para pequenas e médias empresas após o término das carências.
A análise do BR Partners apontou que o prolongado período de juros altos impactou de forma significativa os fundamentos das empresas e das finanças dos consumidores, prevendo um aumento nas situações de estresse financeiro nos próximos 12 a 18 meses. A inadimplência também é um ponto de atenção no setor de distribuições de energia.
Apesar do clima pessimista, a XP observou aspectos positivos em setores como petróleo, gás e distribuição de combustíveis, acreditando que, diante do clima e dos preços baixos, uma variação positiva nas expectativas é possível, embora reconheça os riscos relacionados a reavaliações de lucros e à volatilidade política futura.
